2020-11-03

Taking off into the Wind: Unemployment Risk and State- Dependent Government Spending Multipliers

Julien Albertini, Stéphane Auray, Hafedh Bouakez, Aurélien Eyquem

Dans cet article, les auteurs proposent un modèle avec chômage involontaire, marchés incomplets et rigidité nominale, dans lequel les effets des dépenses publiques sont dépendants de l'État. Une augmentation des achats du gouvernement augmente la demande globale, resserre le marché du travail et réduit le chômage. Cela réduit à son tour le risque de chômage et donc l'épargne de précaution, ce qui entraîne une réponse plus importante de la consommation privée que dans un modèle avec une assurance parfaite. Le multiplicateur de production est encore amplifié par un effet de composition, car la part des ménages à forte consommation dans la population totale augmente en réponse au choc de dépenses. Ces caractéristiques, ainsi que les frictions sur le marché du travail, génèrent des multiplicateurs nettement plus importants en cas de récession qu'en cas d'expansion. Comme le nombre de demandeurs d'emploi est plus important en période de récession qu'en période d'expansion, les propriétés du modèle implique qu'une augmentation des dépenses publiques réduit davantage le risque de chômage dans le premier cas que dans le second, ce qui donne lieu à des multiplicateurs contracycliques.